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2月金融數據反映實體融資需求仍很弱

2020-03-13 15:12 已圍觀157次 來源:湖南科技網 編輯:張馨予

  中國經濟時報記者 劉慧

 

  央行最新公布的金融數據顯示,2月末,廣義貨幣(M2)余額203.08萬億元,狹義貨幣(M1)余額55.27萬億元,流通中貨幣(M0)余額8.82萬億元。2月新增社融8554億元,同比少增1111億元;M2升至8.8%;人民幣貸款增加9057億元,同比多增199億元。有分析稱,整體來看,實體融資需求很弱。

 

  社融總體依舊保持相對穩定

 

  從2月新增社融數據看,雖然2月對實體部門的人民幣貸款、表外非標融資和政府債券三項融資同比分別減少439億元、1208億元和2523億元,但2月資本市場融資大幅增長,企業債券和股票凈融資分別同比多增2985億元和330億元,使得社融總體依舊保持相對穩定。

 

  海通宏觀分析師李金柳分析稱,2月人民幣貸款增加9057億元,同比多增199億元。其中,居民部門信貸受疫情影響大幅下降,2月減少4133億元,同比多減3000多億元,但政策加大對企業部門信貸支持力度,2月企業貸款增加1.13萬億元,同比多增近3000億元,政策支持的主要是企業短期貸款,受疫情影響企業中長貸和票據融資同比分別少增970億元和1061億元。

 

  中泰宏觀分析師吳嘉璐則表示,疫情沖擊較大,新增社融偏弱。2月新增社融8554億元,同比少增1111億元,不過考慮到2019年春節低基數,社融存量增速持平于上月的10.7%。從結構上來看,向實體投放人民幣貸款7202億元,同比少增439億元,但企業債券凈融資同比多增2985億元,是新增社融的主要貢獻。非標融資繼續萎縮,同比多減1200億元以上,反映開“正門”、堵“偏門”的趨勢。政府債券融資同比少增2523億元。

 

  而居民貸款負增長,企業貸款偏少。吳嘉璐認為,企業部門新增短貸6549億元,同比多增5000多億元,主要或源于疫情期間短期信貸政策的發力,但新增企業中長貸4157億元,同比小幅回落。整體來看,實體融資需求很弱。

 

  在李金柳看來,雖然未來海外疫情存在不確定性,但社融的穩定增長意味著國內并未出現信用嚴重緊縮,因而無需跟隨海外大幅放水,只需保持適度寬松的貨幣政策。而穩定的利率環境將支持人民幣匯率,也更能凸顯出人民幣資產的相對價值。

 

  疫情加大經濟下行壓力

 

  新冠肺炎疫情后,央行加強貨幣信貸投放并及時降息,疊加春節錯位,貨幣增速回升。2月M2同比回升0.4個百分點至8.8%,M1同比回升4.8個百分點至4.8%,M0同比升至10.9%。疫情后,財政加大抗“疫”支出,并允許延期繳稅,2月財政存款增加208億元,同比少增約3000億元。

 

  吳嘉璐表示,低基數推動M2增速回升至8.8%。2月社融增速持平,M2同比增速回升了0.4個百分點至8.8%,主要依靠2019年春節低基數提振。疫情影響下今年經濟下行節奏加快,地產周期也面臨較大的回落壓力,地方隱性負債仍受限,融資需求仍然偏弱,貨幣創造速度整體仍有下降壓力,預計后續M2仍會保持低增長狀態。2月M1同比增速升至4.8%;受疫情影響,春節后流通中現金回流速度偏慢,M0增速繼續上行至10.9%,但預計3月會有大幅下滑。

 

  吳嘉璐表示,全球經濟走弱,政策寬松加快。從國內來看,2月PMI創新低,非食品和服務類CPI也持續突破新低,反映生產和需求數據均偏弱。尤其是疫情在海外的擴散,會影響到我國的外需,而舊基建受到資金限制,新基建體量不夠大,經濟仍有下行壓力。往前看,全年要完成既定增長目標,政策注定會更快地放松。降息周期會繼續,預算內財政、政策性銀行會邊際發力基建,房地產調控會邊際放松。所以2020年投資的主邏輯仍是政策寬松,并不是經濟企穩、周期反彈。

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